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第三百一十一章 价值投机(三)

2021-08-29 作者: 香港大亨

格雷厄姆时代的投资逻辑是要便宜,便宜才有安全边际。建立在安全边际的基础上,其后再考虑赚钱的事情。比如,1块钱买入四五块钱的资产。即使这个资产低增长、微利甚至是亏损的。需要等市场转暖,甚至是市场先生疯了,有人愿意出三四块钱,甚至十块钱买下这个资产,就获得了几倍至十倍利益。

格雷厄姆这个模式,是建立在29年美国股市大崩盘,无数的股票都很廉价的基础上。

不过,当年格雷厄姆也不是一帆风顺的,在29年美国股市崩盘后,格雷厄姆的的公司也受到冲击,因为很多股东和客户挤兑,都差点破产,幸亏格雷厄姆的岳父,注入了几万美元资产现金,让格雷厄姆公司免于破产清盘。因为熬过了冬天,格雷厄姆神话,得以持续下去。而在30年代~50年代,才是格雷厄姆的投资理念成熟,稳定获得回报的时期。而且,在这段时间内,格雷厄姆培养了一堆的价值投资大师级人物,这些格雷厄姆的弟子们,都纷纷创造了一个个的奇迹。

格雷厄姆的几大弟子,也基本都是股神——巴菲特的伯克希尔哈撒韦,温莎基金的约翰.内夫,指数基金的创始人约翰.博格,107岁高寿华尔街最长寿的的资深股票投资人欧文.卡恩,沃尔特.施洛斯公司的创始人……他们全部都是价值投资称著的长期优秀的投资者,几十年内年化投资收益率12%~25%之间。

有给客户创造几十倍收益率的,也有给客户创造几千倍收益率的。最成功是则是巴菲特,通过50多年投资,给他的股东们创造了数万倍回报率。

人们说巴菲特不是最像格雷厄姆的,因为。格雷厄姆其他的弟子,更保守,更格雷厄姆。其实……这是误解!

格雷厄姆是价值投资领域的孔子的话,巴菲特应该就是价值投资领域的孟子!

巴菲特才是像极了格雷厄姆,甚至,连有一个支持他事业的岳父。都是类似的!

根据巴菲特自述,年轻的时候,他师从格雷厄姆,掌握了非常正宗王道的价值投资理念。但是,那时候巴菲特还是一个穷逼,没有多少本金。不过,巴菲特的岳父,几乎把所有的财产,全部都给了巴菲特。让他资金量更多一些。否则话,可能就没有巴菲特的神话了。

总上所述——证券投资教父和股神,需要有一个好岳父。一个好岳父,可以减少十年奋斗。

当然了,这是歪楼了。巴菲特的成功投资,是建立在格雷厄姆框架上,加入了一点对于未来的分析和预测。比如,格雷厄姆撑过29年美国崩盘之后。幸运的遇到了股市长期低迷,可以很廉价买入股票的机会。巴菲特就没有遇到。

因此,巴菲特开始不再选择那些烟蒂股,烟蒂股虽然有安全边际,但最多只有股价涨到净资产以上的价值。而且,烟蒂股大多数冷门,长期没有多少交易量。关键时想要变卖也不是那么容易。

所以,巴菲特在结合了股票价格安全,低市净率、市盈率的基础之上,再大胆的假设一下该公司未来的前景。所以,巴菲特敢于用3块钱买一块钱的资产。因为,他分析未来这个资产十年后可能增长到10块块钱,不亚于安全的烟蒂股的回报率。过20年之后,这个公司继续增长的化,则有可能创造几十块钱,这样一来,比较合理的价格,买入一家好公司股票,可能比非常低廉的价格买入平庸的公司或烟蒂股公司,更划算。

巴菲特式投资,技术含量比格雷厄姆要高一些,不确定性也更强一些。当然,收益率方面,巴菲特也超过了格雷厄姆。

当然,巴菲特绝没有否定格雷厄姆,而是因为,他实在没有办法,买到廉价的不可思议的股票,才会选择以合理价格买入好公司。当然,如果是以比合理价格低廉的多的价格买入好公司股票,这就更棒了。而若是以远远高估的价格买入好公司的股票,则有可能会吃亏!

格雷厄姆静态的价值投资,就是去菜市场买菜,把十块钱的菜砍到了两三块钱买下。

巴菲特式价值投资则是动态的价值投资,相当于是买入了一只母鸡,这只母鸡今后会源源不断下蛋,创造出比买入的母鸡要高十倍二十倍的效益。

王启年完全认同格雷厄姆和巴菲特的投资逻辑。

但他在进一步,既长期进行价值投资,也也把握一些短期的投机机会!即使是投机,也基于价值的基础上进行投机!

王启年的价值投机逻辑是——合理的价格买入一只母鸡,这个母鸡未来存在不断下蛋的可能,大家都认为这只母鸡会下很多很多蛋,开始想想鸡蛋会孵出小鸡,小鸡长大再生更多小鸡,未来可能获得成千上万只鸡,所以,他们愿意出比母鸡合理价格贵很多倍购买的时候。于是,王启年就愉悦的把母鸡卖给那些出高价购买的人们,提前兑现人们对母鸡未来业绩增长的预期。

胜大无疑就是被很多人看好,认为前途无量的那只“母鸡”!

……

2004年5月13日之后几天内,小伙伴价值投资公司,斥资1200万美元,在纳斯达克市场上扫货100万股胜大的股票,平均每股12美元。

接下来几个交易日,胜大的股价扶摇直上!

在5月24日,已经涨到16美元一股。也就是意味着,小伙伴公司已经在胜大这只股票上盈利了400万美元,浮动盈利30%!

而市场上无数人奔走,媒体上也在不断评论。胜大市值,即将要追赶网易、搜狐、新浪三大门户网站,拥有冲击中概股市值第一宝座。

与此同时,陈天骄持股的市值。也超过了30亿人民币。当然了,王启年知道,再过几个月,胜大还会涨,陈天骄持股的市值,会增长到百亿人民币。短时间内。超越了网易丁磊,新希望刘永好之类的首富,成为新一届中国首富。

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